Usual
Usual은 토큰화된 실물 자산과 스테이킹된 ETH에 의해 뒷받침되는 법정화폐 페깅 및 이더리움 페깅 자산을 발행하는 분산형 프로토콜입니다. 탈중앙화 금융의 구성 가능성을 위해 설계된 스테이블코인, 거버넌스 토큰 및 수익 생성 도구를 포함한 다양한 금융 상품을 제공합니다. [2]
개요
Usual은 블랙록(BlackRock), 온도(Ondo) 등을 포함한 여러 출처의 토큰화된 실물 자산(RWA)을 담보로 하는 페그된 스테이블코인 USD0를 발행하는 탈중앙화 스테이블코인 프로토콜입니다. 오프체인 자산을 온체인에서 검증 가능하고 조합 가능한 담보로 전환하는 멀티체인 인프라입니다. 이 시스템은 USD0 스테이블코인, 수익률이 있는 USD0++, 그리고 거버넌스 토큰($USUAL)의 세 가지 구성 요소를 중심으로 구축되었습니다. 사용자는 USDC를 USD0로 교환하고, 이를 스테이킹하여 USD0++를 얻고 최종적으로 $USUAL에 접근할 수 있습니다. 프로토콜 수익은 담보를 온체인 T-채권에 배분하여 생성되며, 모든 수익은 $USUAL 보유자가 관리하는 재무부로 향합니다. $USUAL은 디플레이션 방식으로 발행되며, 수익의 90%는 운영, 스테이킹, 유동성에, 10%는 보유자에게 배분됩니다. [1] [7]
제품
USD0
USD0는 Usual 프로토콜이 발행한 법정화폐 기반 스테이블코인입니다. Hashnote, Ondo, BlackRock과 같은 제공업체의 토큰화된 미국 재무부 채권 자산을 집계하도록 설계되었습니다. USD0는 DeFi 시스템에서 결제, 거래 및 담보로 사용할 수 있는 허가 없이 구성 가능하고 이전 가능한 토큰입니다. 기존 스테이블코인과 달리 USD0는 은행 예금에 연동되지 않고 완전 담보화된 실물 자산으로부터 가치를 얻습니다.
이 스테이블코인은 토큰화된 재무부 채권 노출의 여러 소스를 통합된 자산으로 통합하여 다양하고 투명한 담보 기반을 제공합니다. 각 펀드 관리자는 예비 자금에 대한 실시간 보고를 제공하며, 발행 시스템은 효율적인 발행을 지원하기 위해 비CDP 모델을 사용합니다. 담보 관리자는 페그 안정성을 지원합니다. USD0는 DeFi 플랫폼에서 사용할 수 있으며 미국 및 EU 규제 표준을 준수하도록 설계되었습니다.
USD0는 Usual 프로토콜 내에서 두 가지 방법으로 발행할 수 있습니다. 직접 발행의 경우 사용자는 적격 실물 자산(RWA)을 예치하고 동일한 양의 USD0를 받습니다. 간접 발행의 경우 사용자는 USDC를 예치하고 지정된 담보 제공업체가 RWA 담보를 제공하여 사용자가 RWA를 직접 보유하지 않고도 USD0를 얻을 수 있도록 합니다. 초기에는 10만 USD0 미만의 발행 요청은 2차 시장 유동성을 통해 처리됩니다. [3] [6]
USD0++
USD0++는 4년 동안 잠긴 USD0를 나타내는 유동적 스테이킹 토큰(LST)입니다. 이는 Usual 프로토콜에서 생성된 수익에 대한 노출을 제공합니다. 수익은 매일 $USUAL 토큰으로 배포되며 $USUAL의 시장 가격에 따라 달라집니다. 기본 USD0는 잠겨 있지만 USD0++는 DeFi 프로토콜에서 이전 및 구성이 가능하므로 사용자는 유연성과 2차 시장 접근 권한을 유지할 수 있습니다.
이 메커니즘을 통해 보유자는 $USUAL 토큰을 통해 프로토콜 거버넌스 및 수익 배분에 참여하여 추가 가치를 얻을 수 있습니다. USD0++는 Usual 안정성 대출을 통해 레버리지에도 사용할 수 있으며 최소 보유 요구 사항이 없습니다. 이는 채권과 유사하게 기능하며, 고정 기간 안정성과 유동적인 온체인 유틸리티를 결합합니다. [4] [5]
알파 수익률
USD0++는 $USUAL 토큰 형태의 수익률을 제공하며, 이를 알파 수익률이라고 합니다. 이는 프로토콜의 거버넌스 토큰과 잠긴 USD0의 기본 수익률을 결합한 것입니다. 사용자는 USD0를 4년 동안 USD0++에 잠그고 매일 $USUAL로 수익을 청구할 수 있으며, 원래 USD0는 기간 종료 시 반환됩니다.
알파 수익률은 $USUAL의 시장 성과에 따른 변동 수익률에 대한 노출을 도입하여 투기적 요소를 추가합니다. 이 모델은 수익률을 프로토콜의 성장과 채택에 연결하여 무위험 자산을 넘어서는 수익을 제공하고자 합니다. 초기 참여자는 총 가치 잠금이 증가함에 따라 $USUAL의 가치가 상승하기 때문에 더 높은 잠재적 보상을 얻을 수 있습니다. [8]
패리티 차익거래 권리 (PAR)
패리티 차익거래 권리(PAR)는 거버넌스 제어 메커니즘으로, 일반 DAO가 만기 전에 USD0++ 토큰을 뒷받침하는 USD0를 해제할 수 있도록 허용합니다. 특히 USD0++가 의도된 가치보다 상당히 낮게 거래될 경우에 해당됩니다. 이 메커니즘은 시장 디페깅이 발생할 때 상환을 가능하게 함으로써 가격 안정성을 유지하는 데 도움이 됩니다.
시장 가격은 USD0++이며 USD0와의 예상 패리티에서 벗어날 수 있습니다. 이러한 일이 발생하면 DAO는 PAR을 실행하여 기초 자산인 USD0를 해제하고 상환을 가능하게 함으로써 개입할 수 있습니다. 이 과정은 토큰 가치를 안정시키는 동시에 차익거래를 통해 프로토콜 재무부에 이익을 가져다 줄 수 있습니다. [9]
ETH0
ETH0는 ETH(이더리움) 가치를 반영하는 유주얼(Usual) 프로토콜이 발행한 합성 자산이며, Lido’s(리도)의 래핑된 스테이킹 ETH(wstETH)로 완전히 담보됩니다. 사용자는 USUAL 토큰 보상을 통해 추가 수익을 얻으면서 1:1 ETH 노출을 유지할 수 있습니다. ETH0는 DeFi(탈중앙화 금융) 환경에서 USD0과 같은 다른 안정 자산과 유사하게 유동적이고, 허가 없이 사용 가능하며, 합성 가능하도록 설계되었습니다.
이 시스템은 wstETH를 collateral(담보)로 받습니다. 사용자는 프로토콜에 wstETH를 예치하여 ETH0를 mint(발행)하고, 모든 ETH0 토큰이 동등한 ETH 가치로 담보되도록 합니다. Chainlink(체인링크) 오라클은 wstETH/ETH 환율을 모니터링하여 페그 안정성을 유지하며, 큰 변동이 발생하면 자동 안전 장치가 활동을 일시 중지합니다. 리베이싱 모델과 달리 스테이킹 보상은 USUAL 토큰으로 별도로 분배되므로 보유자는 표준 ETH(이더리움) staking(스테이킹) 수익률보다 더 많은 수익을 얻을 수 있습니다.
wstETH를 보유한 누구든 Minting(ETH0 발행)이 가능합니다. 사용자는 자신의 지갑을 연결하고, wstETH 사용을 승인하며, 프로토콜에 예치하고, 그 대가로 동일한 가치의 ETH0를 받습니다. 이 토큰은 나중에 계약으로 반환되어 wstETH collateral(담보)을 해제함으로써 상환될 수 있습니다. 이 프로세스는 완전히 온체인으로 진행되므로 투명성과 보안을 강화하고 staking(스테이킹) 효율성을 극대화합니다. [10]
안정화 대출 (USL)
일반적인 안정화 대출(USL)은 USD0++ 및 유사 자산이 예상 가치보다 낮게 거래될 때 사용자가 USD0++ 및 유사 자산을 담보로 USD0를 빌릴 수 있도록 하는 Usual 프로토콜 내의 메커니즘입니다. 이 기능은 페그 안정성을 유지하고 유동성을 지원하며, MakerDAO 및 Frax와 같은 프로토콜의 안정화 모듈과 유사합니다.
USL은 예측 가능한 조건으로 고정 금리 차입을 도입하여 차익거래 기회를 제공하고 이자 수취를 통해 프로토콜 수익을 증가시킵니다. DAO의 지급 능력이나 담보 기반에 직접적인 위험을 초래하지 않으며 USD0++의 시장 가치에 대한 상승 압력을 만듭니다. 이 모듈은 DAO에 의해 관리되며 Euler 프로토콜에 배포될 예정이며, USUAL 보유자는 거부권을 행사할 수 있습니다. [11]
일반 볼트
일반 볼트는 USD0++의 기능을 확장하여 보유자가 큐레이팅된 볼트에 토큰을 예치하고 통합된 DeFi 전략을 활용할 수 있도록 합니다. 이를 통해 외부 수익 기회를 위해 토큰을 매도할 필요가 없어집니다. 이 시스템은 USD0++에 대한 수요를 증가시키고, USUAL DAO의 지속 가능한 수익을 지원하며, 고수익 환경에서 토큰의 활성 참여를 유지하여 생태계 성장과 안정성을 유지합니다.
볼트는 Lagoon Finance와 같은 파트너십을 통해 운영되며, 적절한 투자 전략(시기 적절한 결제 및 선행 매매 방지 장치가 있는 실물 자산 기회 포함)을 선택하는 큐레이터가 관리합니다. 예치는 1:1 비율로 USD0++를 USD0로 전환하며 에포크 기반 프로세스를 따릅니다. 사용자는 예치를 요청할 수 있으며, 결제 전에 취소할 수도 있습니다.
인출 또한 에포크를 통해 진행되며, 사용자는 상환 요청을 제출합니다. 그러면 큐레이터가 요청을 처리하고, 볼트 지분을 소각하고, 발생한 이자와 함께 USD0++를 반환합니다. 사용자는 선택적 상환 기능을 통해 자금을 청구할 수 있습니다.
볼트 보상은 두 가지 구성 요소로 이루어집니다. USUAL 토큰으로 지급되는 USD0++에 대한 기본 스테이킹 보상과 기본 DeFi 전략의 수익입니다. DAO는 관리 수수료로 설정된 기준치까지 수익을 유지하며, 성과 수수료 후 초과 수익은 사용자와 DAO가 공유합니다. [12]
ustUSR++ 볼트
ustUSR++는 Resolv(https://iq.wiki/wiki/resolv-usr)의 스테이킹된 USR인 stUSR(https://iq.wiki/wiki/resolv-usr)에 대한 노출을 제공하는 최초의 볼트로, 1:1 비율로 USD0++를 USD0로 교환하고 stUSR에 재투자합니다. 수익은 기본 거래 전략으로 생성된 stUSR 수익, 추가 인센티브로서의 Resolv(https://iq.wiki/wiki/resolv-usr) 포인트, 그리고 지속적인 USUAL 보상으로부터 발생합니다. 인출은 USD0++로 이루어지며, 초기 볼트 한도는 5백만 달러이며 수요에 따라 증가합니다.
이 볼트는 세 가지 수익 메커니즘을 통해 수익을 제공합니다: USUAL 보상은 계속해서 영향을 받지 않고, stUSR 수익은 인출 시 복리로 계산되며, Resolv(https://iq.wiki/wiki/resolv-usr) 포인트는 잠재적인 에어드롭(https://iq.wiki/wiki/airdrop)과 함께 누적됩니다. 수수료 구조에는 위험 없는 수익을 포기한 것에 대한 DAO(https://iq.wiki/wiki/dao)에 대한 보상으로 최대 4%의 기본 수수료와 4%를 초과하는 수익에 대한 20%의 성과 수수료(큐레이터와 DAO가 각각 절반씩 분배)가 포함됩니다.
ustUSR++는 USD0++가 1달러 미만으로 거래되더라도 예치자가 전체 stUSR 가치를 받을 수 있도록 함으로써 자본 효율성을 향상시켜 추가적인 위험이나 레버리지 없이 더 낮은 진입 비용을 가능하게 합니다. 볼트 자금은 USD0++ 준비금과 분리되어 있으며, stUSR 관련 위험은 볼트 내에 포함되고 사용자는 제3자 프로토콜 위험에만 노출됩니다.
이 볼트는 외부 DeFi(https://iq.wiki/wiki/defi) 자산을 통해 USD0++ 수익 잠재력을 높이려는 Usual의 전략을 시작합니다. 향후 볼트는 수익 기회를 확장하고, 프로토콜 통합을 강화하며, 지속 가능한 DAO(https://iq.wiki/wiki/dao) 수익을 지원할 것으로 예상됩니다. [13]
USUAL
USUAL은 Usual 프로토콜의 거버넌스 토큰입니다. 이는 모든 프로토콜 수익에 대한 소유권을 나타내고 성장에 기여하는 사용자와 인센티브를 일치시키도록 설계되었습니다. USD0 및 USD0++와 같은 제품에서 생성된 수익을 배포하여 보유자가 거버넌스 결정에 참여할 수 있도록 합니다.
이 토큰은 장기적인 가치를 유지하기 위해 발행량이 프로토콜의 수익 증가보다 낮게 유지되는 통제된 발행 모델을 따릅니다. 시스템에 더 많은 자본이 유입됨에 따라 총 가치 잠금에 대한 발행률이 감소하여 시간이 지남에 따라 희소성이 도입됩니다. USUAL은 주로 커뮤니티에 배포되며, 90%는 사용자에게 할당되고 10%는 팀과 투자자를 위해 예약됩니다. [14]
토큰 경제학
USUAL은 총 40억 개의 토큰 공급량을 가지고 있으며, 다음과 같은 배분 계획을 가지고 있습니다: [15]
- USD0++: 45%
- USD0/USD0++: 10.5%
- USUALx: 10%
- USUAL*: 10%
- DAO: 9.38%
- Ecosystem: 8.62%
- USD0/USDC: 2.5%
- USUAL/USD0: 2%
- MarkerMakers: 2%